Capitalizzazione di mercato: large, mid e small cap
Come si calcola la capitalizzazione, perché non coincide con il valore dell'azienda e cosa cambia davvero fra una large cap e una small cap.
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Che cos'è la capitalizzazione di mercato
La capitalizzazione di mercato è il valore che la borsa attribuisce complessivamente a una società quotata. Il calcolo è immediato:
Capitalizzazione = prezzo dell'azione × azioni in circolazione
Una società con 100 milioni di azioni scambiate a 50 dollari capitalizza 5 miliardi di dollari. È il modo più diretto per rispondere alla domanda "quanto è grande questa azienda" in termini di mercato — non di fatturato, non di dipendenti, non di patrimonio.
Le fasce dimensionali
Le soglie sono convenzioni, non definizioni ufficiali, e cambiano leggermente fra un fornitore di dati e l'altro. La ripartizione più comune sul mercato statunitense:
| Fascia | Capitalizzazione | Caratteristiche tipiche |
|---|---|---|
| Mega cap | oltre 200 mld $ | Leader globali, alta liquidità, seguite da decine di analisti. |
| Large cap | 10 – 200 mld $ | Società consolidate, spesso con dividendo, volatilità contenuta. |
| Mid cap | 2 – 10 mld $ | Crescita più rapida, copertura degli analisti più rada. |
| Small cap | 300 mln – 2 mld $ | Volatilità elevata, liquidità limitata, informazione scarsa. |
| Micro cap | sotto 300 mln $ | Scambi molto sottili, spread ampi, rischio alto. |
I titoli seguiti da StockBrief appartengono quasi tutti alle prime due fasce: sono le società con la copertura di analisti più ampia, e quindi quelle su cui un consenso ha un significato statistico.
Perché non è il valore dell'azienda
La capitalizzazione misura il valore delle azioni, non dell'azienda intera. Chi volesse rilevare la società dovrebbe anche farsi carico dei suoi debiti, e incasserebbe la sua cassa. Da qui l'enterprise value:
Enterprise value = capitalizzazione + debito − cassa
Per una società senza debiti e con molta liquidità l'enterprise value è sensibilmente inferiore alla capitalizzazione. Per una fortemente indebitata è molto superiore. È la ragione per cui due società con la stessa capitalizzazione possono rappresentare investimenti profondamente diversi, e per cui vale sempre la pena controllare il rapporto debito/patrimonio nella scheda del titolo.
Cosa cambia davvero fra large e small cap
- Liquidità. Su una mega cap si compra e si vende in qualsiasi momento a un prezzo prevedibile. Su una small cap un ordine grande può muovere il prezzo da solo.
- Informazione disponibile. Una large cap è seguita da decine di analisti e coperta quotidianamente dalla stampa finanziaria. Su una small cap l'informazione pubblica è molto più scarsa.
- Volatilità. A parità di notizia, una società piccola si muove molto di più: la stessa variazione di utile attesi incide su una base più ristretta.
- Peso negli indici. Gli indici principali sono ponderati per capitalizzazione, quindi le mega cap ne determinano l'andamento in misura sproporzionata. Un indice che sale non significa che la maggioranza dei titoli stia salendo.
Un dettaglio che confonde spesso
La capitalizzazione cambia ogni giorno con il prezzo, ma cambia anche quando varia il numero di azioni. Un riacquisto di azioni proprie riduce le azioni in circolazione: a parità di prezzo la capitalizzazione scende, pur essendo un'operazione generalmente letta come positiva. Al contrario, un aumento di capitale aumenta le azioni e diluisce chi già le possiede. Guardare solo la capitalizzazione nel tempo, senza sapere cosa ha fatto il numero di azioni, porta a conclusioni sbagliate.
Domande frequenti
- Come si calcola la capitalizzazione di mercato?
- Si moltiplica il prezzo corrente dell'azione per il numero di azioni in circolazione. Una società con 100 milioni di azioni a 50 dollari capitalizza 5 miliardi di dollari.
- Qual è la differenza fra capitalizzazione ed enterprise value?
- La capitalizzazione considera solo il valore delle azioni. L'enterprise value aggiunge il debito e sottrae la cassa, e rappresenta quindi quanto costerebbe davvero acquisire l'intera azienda. Per una società molto indebitata i due valori divergono in modo sostanziale.
- Da quale soglia una società è una large cap?
- Le soglie sono convenzionali e variano fra fornitori di dati. La ripartizione più diffusa sul mercato statunitense colloca le large cap sopra i 10 miliardi di dollari, le mid cap fra 2 e 10 miliardi e le small cap fra 300 milioni e 2 miliardi.
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